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第17部分（第3页）

援手。不料精于计算的马登当时并不看好毫无航运经验的包玉刚，在答应借

钱的同时提出许多条件，同样精明的包王刚立即回敬他：“看来不是我向你

借钱，倒象你向我借船。”两人不欢而散。

也许是不打不相识，也许是惺惺惜惺惺，包玉刚和乔治·马登成了莫逆

之交，后来两人还合作搞航运，交往日深。

既然包玉刚与马登既是好朋友，又是生意上的好拍档，按中国人的传统，

朋友妻，不可欺，朋友财，同样也不可贪，那么，传统观念极重的包玉刚为

何要收购马登一手打下的江山——会德丰呢？

原因很简单：此时的会德丰已非昔日的会德丰，它内外交困，面临被海

外财团吞并的险境。

“蓝灯笼”会德丰

经过乔治·马登几十年的苦心经营，会德丰在香港生根、发芽、茁壮成

长，早已成为香港最具代表性的商业集团之一。在六、七十年代，它红极一

时，家喻户晓，妇孺皆知。

会德丰主要投资于地产及航运，后来发展到保险、财务、百货、制造业

及贸易，项目繁多。其附属及联营公司分别是：夏利文发展、主福发展、连

卡佛发展、联邦地产、置业信托、会德丰船务以及联合企业等。

根据公布的数字显示，会德丰的经营业绩并不差，但其上市股票却被称

为“蓝灯笼”。

何谓“蓝灯笼”？中国的传统习俗，凡有喜庆之事，必张灯结彩，大红

灯笼高高挂；而只有在办丧事的时候，才挂蓝灯笼。

原来，会德丰的股票，在过去的股市上升浪潮中，永远是上升得最迟的。

当汇丰、太古、和黄一类的蓝筹股上升浪潮接近尾声时，会德丰才慢条斯理

地起动。经验丰富的股民一见到会德丰的股票上升，便知离股市下调的日子

不远了。于是，会德丰的股票成了“蓝灯笼”——股市“玩完”的信号。

会德丰在相当长一段时间里，其对内对外的作风以及发展策略，令投资

者一次又一次大失所望。

在1972　年，会德丰率先在香港股市发行B　股。B　股面值只及原来股票

（即后来的A　股）的110　或15，但却和A　股拥有相同的投票权。这样，

部分人只要持有相当数量的B　股（其投入比持有相同数量的A　股少得多），

就可以持有控制权，不必担心别的集团持有获得控制权的股票。B　股股票的

发行及会德丰的一些举动，使股民们觉得公司内有人持有B　股后放心大炒A

股而获利，他们对此大为不满。

除了发行B　股之外，股民们还发现会德丰集团内是控股公司占附属公司

的便宜；董事（或董事家族公司）占上市公司的便宜。其中最为明显的要数

联邦地产。联邦地产公司靠两间大厦（联邦大厦和国际大厦）的租金维持盈

利，长达十数年之久。公司无负债又无发展，盈利年年增加，但股息却纹风

不动，几年下来，联邦地产公司便积下了大量现金。这些现金却长期存于会

德丰母公司，其利息远低于一年的定期存款利息，这样，母公司单在这一项

上就得到了不少收益，而联邦地产却要蒙受利息的损失。

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