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第253章 市场底与政策底的关联(第2页)

央行方面,通过降低利率、降低存款准备金率等手段,提供更多的流动性,刺激信贷投放,促进消费和投资,从而缓解经济压力。

政府方面,通过增加公共支出、减税降费等方式,加大对基础设施建设和社会福利的投入,以刺激需求、促进就业和经济增长。

资本市场方面,则通过完善制度、强化监管等手段,扫除市场中的不利因素;通过降低交易费率,注入增量资金等手段,提振市场信心。

经济过热期,可以采取适当降温的方式,使经济回归合理轨道:

央行方面,通过提高利率来收紧货币政策,减少信贷供应,适度降低投资和消费需求,抑制通货膨胀。政府方面,通过减少财政支出或增加税收来收紧财政政策。

资本市场方面,则可以适度提高对金融机构的资本金要求,加强审慎监管,限制过度的风险暴露和杠杆运用,等等。

从“政策底”到“市场底”,到底间隔多久?

人们常说,“市场底”是靠磨出来的。这是因为一系列利好政策出台后,效果往往并非立竿见影,而是需要一定时间才能发挥效用,使人们产生感知,所以就形成了“市场底”比“政策底”滞后的情况。

通常来说,经济政策实施后,传导到实际经济活动中需要时间,例如,利率的降低通常需要一段时间后,才能影响到人们的借款成本和投资决策。

从政策传导到实际经济中产生的影响,也可能需要时间才会显现,例如,基础设施投资可能需要一定时间才能完工,并对周边的产出和就业产生实际影响。

自2000年以来,A股出现过几次比较明显的“政策底”,分别出现在2005年、2008年、2012年、2015年和2018年,还有最近的2023年。

而回顾历次A股从“政策底”开始,一直走到“市场底”出现,间隔的时间却并不确定,短的只有1个月,长的则要等1年之久。最后这次有可能打破历史记录。

底部是一个区间,而不是一个具体的时间点。政策效力的发挥需要一定时间,市场信心的恢复也难以一蹴而就,期间往往会经历一段磨底的过程。

另一方面,底部都是从后视镜的角度才能看见,虽然无法预测“底部区域”会持续多久,但它可能意味着最坏的时候或已经过去。身体感觉最寒冷的时候,或许就是黎明破晓前。

在过去三十年中至少发生过5轮政策底和市场底。

回顾过去无论底部转折,无论是05年启动股权分置改革+降印花税、08年降印花税+四万亿计划、12年降息+险资入市、15年降息降准还是18年监管层讲话稳信心,重磅政策的出台在很大程度上率先扮演着市场强心剂的作用。

政策底出现后,行情并非立刻V型启动,一般会有一个底部反复的过程,在政策效果和持续性的博弈中震荡。但是重磅政策出台与市场阶段低点出现的时间差距,往往只有1-2个月且下跌空间并不大。

从中长期来看,尽管几轮“政策底”的形式各有不同,最终都能较好地带动股市走出低谷,万得全A指数在“政策底”出现后的120日、250日、360日平均涨幅分别达11.65%、21.92%、38.01%。

本轮“市场底”何时到来,是所有投资者翘首以盼的事?

追忆A股往事,可以发现过去的政策底大多由事后推断,身在其中或许不自知。而本轮是少见的,政策给出清晰信号的情况,无论是呵护资本市场的力度,还是拯救地产的决心,都很超预期。

在政策底明牌的情况下,如果一些资金越跌越敢买,市场可能就不会选择新低。从市场的核心矛盾来看,本轮市场底的高低需关注基本面修复的进展。

此前,一些悲观的看法将短期经济的走弱上升到中长期的叙事,过度放大对中长期经济前景的担心,甚至诉诸人口、地产、民营企业及地缘政治等多方面,成为前期市场情绪进一步探底的根源。

但是历史一次次让我们相信,周期始终存在,很多所谓的中长期悲观预期和逻辑,实际上是在短期盈利下行中经历了严重放大,一旦短期盈利上行市场回暖,这些中长期悲观逻辑大概率就都无人再谈起了。

从2005年以来每一次政策底与市场底的数据做一个统计:

2005年:政策底1162,市场底998,中间间隔2个月,点位相差164点;

2008年:政策底1802,市场底1664,时间间隔1个月,点位相差138点;

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2013年:政策底1949,市场底1849,时间相差6个月,点位相差100点;

2016年:政策底2638,市场底2638,时间相差一个月,点位持平;

未来之我是窘迫救世主  机智的陪读爸爸们  骑川崎H2追高铁,校花感动哭了  残雪乱  有个公会叫呜呼  谋嫁东宫,我要全家做权臣  航海世界  清初:我爆兵造反,你说神仙下凡  九阳武神叶云飞苏青洛  一个帅哥的青春  残魂逆袭录  三国之季汉再起  穿书之女主自信放光芒  反派:师尊与我皆是魔教卧底?  冥冥渊海  重生大明:这位子就该我来坐!  将府帝女  获得透视之眼,我成了你高攀不起的神  穿成恶婆婆,我被迫开启洗白模式  村野流香  

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